發生於清乾隆四十五年三月十五日。以插敘倒敘為主要敘述方法，通過各次要人物的對話中「羅生門」式的回憶敍述，帶出從李自成起義到故事發生時，主角胡斐之父胡一刀與武林人士、大漢奸之間恩怨情仇的故事。
故事的開頭源於一個鐵盒的搶奪戰，天龍門眾人誤以為陶百歲、陶子安父子殺害天龍門掌門田歸農，於是便跟蹤二人要搶回鐵盒；在爭鬥的過程中，熊元獻、劉元鶴和鄭三娘也加入搶奪之列。後來，寶樹和尚出面制服了所有的人，並且將所有的人帶到一座山峰上的山莊。莊主杜希孟是「打遍天下無敵手」金面佛苗人鳳的朋友，因為「雪山飛狐」要向他挑戰而邀群豪上山助陣；寶樹帶著大家來到這裏，也是因為這次挑戰跟上一代以及鐵盒有關係。